RESUMEN RENTA FIJA
Después del parón navideño, nos encontramos con todo tipo de frentes abiertos, invitando estos eventos a crear un cierto tono de cautela de cara al inicio de año.
El impacto en el mercado tras la intervención norte americana en Venezuela esta por concretarse, aunque en teoría debería presionar a la baja el precio del crudo. Esta bajada contrasta con la crisis en Irán, cuarto productor de la OPEC+, que esta experimentando las revueltas internas mas intensas desde la imposición del régimen autocrático. Este escenario empujo en el corto plazo el barril de crudo al alza, superando el WTI los 59$ por los 63$ del barril de Brent.
La resurrección de la doctrina” Donroe” por parte de EE. UU. y la implicación de esta, que no es otra que el establecimiento del dominio económico (y político) en las américas (incluido Groenlandia) por parte de Washington, quizá llegue un poco tarde viendo la profunda penetración llevada a cabo por China en el continente americano desde principios de siglo, donde han materializado el sor paso en 14 de las 33 naciones que componen Hispanoamérica desde el cambio de siglo. El primer paso, con futuras ramificaciones (Cuba, China & Irán) radica en la demanda americana de una reducción gradual de las relaciones del país caribeño con estas naciones, especialmente China. Esto tendrá un impacto directo en la economía (y supervivencia en algún caso) de los regímenes en estas naciones (Cuba).
A esta malgama de eventos disruptivos, debemos añadir una nueva variable hasta la fecha nunca vista, que no es otra que la escalada en el conflicto entre la administración Trump y la Reserva Federal liderada por Jerome Powell. La amenaza de iniciar un proceso judicial contra Jerome Powell ha sido contestada por parte de Powell, acusando este último a la administración de querer asaltar la independencia de la Reserva Federal. Adicionalmente, este movimiento podría motivar a Powell a permanecer en el consejo una vez finalice su mandato, dificultando así una toma suave por parte de Trump con su próximo candidato al puesto.
Con todas estas variables, el oro escala a nuevo récord tocando los 4600 $ la onza mientras que la plata mantenía su escalada interminable a los 85$ a consecuencia del tirón en tipos de interés en deuda americana. La próxima reunión de la FED esta prevista para los días 27 y 28 de enero. No se espera ningún tipo de movimiento tras dicho evento, aunque tras el ultimo dato del IPC publicado este martes, se confirma que la inflación sigue encontrándose por encima del objetivo, en un 2.7%, pasando la subyacente, ex alimentación & energía, de un 2.6, a un 2.7%.
En cuanto al mercado de Renta Fija. El inicio de curso viene cargado de nuevas emisiones. El día a día es un constante bombardeo de nuevas referencias, ya sean corporativas o soberanas. Los spreads donde emiten son ajustados dada la gran demanda por obtener asignación en el reparto del pastel.
Dada la gran actividad en el mercado primario, el secundario se encuentra “anestesiado”, sin mostrar una liquidez desmedida (en contraste con el primario), siendo lo más significativo, la ejecución de switches entre nuevas y viejas emisiones, o entradas oportunistas en emisores donde su mercado secundario proporciona una prima interesante respecto a la nueva emisión.
Los niveles de deuda soberana se sitúan de la siguiente manera:
USA: 3.53 / 4.18 /4.84
Alemania: 2.09 / 2.85 / 3.45
España: 2.22 / 3.245 / 4.085 (39.5 pb Vs Alemania)
Italia: 2.188 / 3.48 / 4.33
Francia: 2.255 / 3.522 / 4.433
Suiza: -0.129 / 0.205 / 0.37
Bitcoin recupera parte del territorio cedido la semana pasada, pasando a cotizar por encima de los 92000 US$ mientras que el Euro cotiza a 1.1665 $.
