RESUMEN RENTA FIJA
Cerramos la semana, con la reunión del BCE y su ya esperado inmovilismo en materia de tipos, centrando todo el interés de la reunión en la rueda de prensa posterior. Durante su argumentación, Lagarde explicó por qué mantienen los tipos inalterados, y destacó el claro incremento en el riesgo de inflación y su efecto negativo en el crecimiento de la economía. Advirtiendo del efecto que el conflicto bélico tiene sobre estos dos aspectos clave y como a medida que esta guerra se alargue y afecte a dichos precios, tendrá una amplia incidencia en la inflación y la economía.
Volviendo a incidir en el principal mandato del BCE, que no es otro que aplicar una política monetaria que garantice una inflación estable en el nivel del 2% a medio plazo. Con este escenario en mano, y siendo conscientes de que las presiones inflacionistas en el corto plazo permanecen elevadas, cabría esperar un próximo incremento de 25 puntos básicos en la próxima reunión llevando este al 2.25%.
En EE. UU. la publicación del dato de nuevas aplicaciones por desempleo reduce el número de aquellas personas recibiendo ayudas por desempleo hasta el 1.790.000. En dato más bajo de los últimos 2 años. Cabe recordar que la Reserva Federal mantuvo los tipos inalterados el miércoles pasado apoyándose en la estabilidad del mercado laboral pese a las convulsiones de mercado.
El inicio de semana ha sido tranquilo a este lado del atlántico dado el traslado de la festividad del 1/5 al lunes (Bank Holiday) en Reino Unido. Además de la incertidumbre ya acomodada en mercado del devenir de la guerra en Oriente Medio. Dicha tranquilidad no evito una caída en bolsa del 2% y ampliaciones en los spreads de deuda de entre 2 y 5 puntos básicos dependiendo del riesgo soberano.
El mantenimiento del alto el fuego entre Irán y EE. UU se mantiene, pese a las ultimas escaramuzas y amenazas por ambos bandos tras el anuncio de “proyecto Libertad” por parte de Trump, donde anunciaba el establecimiento de un corredor de seguridad para la liberación de aquellos barcos atrapados en Ormuz. Esto lleva al precio del crudo a bajar levemente por debajo de los 113$ el barril, manteniéndose el Euro/$ en los 1.1688 y la onza de oro estabilizándose en el área de los 4555 $.
Las cryptomonedas experimentan asimismo una subida en mercado liderada por la principal moneda, Bitcoin, que supera los 80000 $ por vez primera desde el mes de enero ante las expectativas de una posible solución al conflicto armado, cerrando el lunes en 80594 o un 2.1% arriba. Es significativo comentar que la principal moneda digital maneja una subida del 20% desde el inicio de la guerra en O.M.
Como comentábamos previamente, con el cierre de mercado el viernes y de Londres el lunes, el mercado de Renta Fija se vio prácticamente seco de actividad, ya sea en el mercado primario o secundario.
El mercado primario retoma una fuerte actividad, marcando récord de actividad con la emisión de casi 19000ml, con múltiples emisores lanzándose a buscar financiacion antes del posible aumento en tipos de interés.
Destacar las siguientes emisiones lanzadas a mercado. CFF 3.5% 5/2026 emitido a 99.016 equivalente a un 3.62% y con rating A+ por importe de 600 millones, ING emite en 3 tramos por un total de 3250ml. Un bono con cupón flotante a Euribor 3 meses + 38 puntos básicos y vencimiento 5/2028, con rating A2/A+ por importe de 1250 ml. Un bono con cupón 3.25% 5/29 por importe de 1000 ml y otros 1000ml con cupón 3.625% vencimiento 5/2033. Lloyds Bank emite 2000ml en 2 tramos, cupón 3% 5/2029 con rating AAA/Aaa por importe de 1500ml y un 3.25% 5/2033 por 500ml. Barclays Bank emite 1750ml en 2 tramos igualmente, cupón 3.58% 5/2030 por importe de 500ml con rating Baa1 y 1250 ml de un cupón 4.433 11/2037. Por ultimo comentar la salida estelar de Alphabet en un plano mas corporativo salió a mercado con 6 tramos de deuda. 3.20% 5/2030, 3.45% 5/2032, 3.625% 5/2034, 4.10% 5/2039, 4.50% 5/2045 y 4.80% 5/2063. Todos con rating Aa2/AA+ y un importe total de 9000ml de euros. Por último, Amphenol Corp. emite 110ml en 2 tramos. Un cupón 3.375 5/2029 por importe de 600ml y un cupón 3.875 4/2034 por importe de 500ml y ambos con rating A3/A-.
Los niveles soberanos de deuda a 2-10-30 años
USA: 3.90 / 4.38 / 4.952 $
Alemania: 2.637 / 3.035 / 3.556
España: 2.703 / 3.475 / 4.188 (44 pb vs Alemania10y)
Francia: 2.782 / 3.677 / 4.516 (64 pb vs Alemania 10y)
Italia: 2.809 / 3.81 / 4.614
Suiza: 0.076 / 0.348 / 0.449 CHF
Japón: 1.371 / 2.49 / 3.68 United Kingdom Yen
UK: 4.466 / 5.012 / 5.692 GBP
