RESUMEN RENTA FIJA
Esta semana cumpliremos 2 meses desde el inicio de la guerra en Oriente Medio. Cerrando la semana pasada sin grandes titulares al respecto y con el mercado de Renta Fija posicionado en la barrera a la espera de una resolución que permita un poco de claridad y minimizar los riesgos ocasionados por la volatilidad.
Con el anuncio por parte de los negociadores iranies de una nueva propuesta para la resolución del conflicto que conlleva la reapertura del estrecho de Ormuz, y deja a un lado la negociación sobre las capacidades nucleares de la parte iraní, el mercado queda a la espera de la respuesta americana a dicho plan.
Los mercados de Renta Variable en Europa amanecen con ligeras subidas, lejos de su reciente esplendor, mientras que la deuda amplia ligeramente, a la espera de nuevas noticias, con el barril de crudo rozando los 113 US$ y las presiones inflacionistas que esto conlleva.
A raíz de esto último, el foco se dirige esta semana a las reuniones que mantendrán los distintos bancos centrales del G7 y el tono que utilizarán para dar color a las políticas que aplicarán de aquí a fin de año.
En EE. UU no se esperan cambios sustanciales, estando el foco mas centrado en la próxima confirmación de Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal norte americana.
Mientras tanto en Europa, se espera que el ECB mantenga igualmente los tipos, mientras que todo apunta a una posible subida en junio de 25 puntos básicos. Con las perspectivas de un incremento de la inflación en modo creciente de aquí a los próximos 12 meses y una posible contracción del producto interior bruto en el mismo periodo de tiempo. Al mismo tiempo, se espera un incremento de la tasa de desempleo.
Japón mantuvo tipos, pero se acerca poco a poco una próxima subida de estos, aun con las presiones por parte del gobierno nipón, que intenta demorar este momento.
Los resultados empresariales acaparan gran parte de los titulares, pasando a ser un driver una vez más, del mercado dado el impasse en el conflicto bélico y el inmovilismo de las negociaciones. Las bolsas continúan su intento de subidas apoyándose en estos resultados, donde más del 70% que han superado las estimaciones de beneficios previamente anunciadas.
En deuda, el mercado primario permanece en modo “mute”, con pocas referencias nuevas de tamaño benchmark, aquellas que emiten más de 500ml de Nominal.
Cerramos la semana con la farmacéutica Sanofi, y sus 3 vencimientos nuevos con rating Aa3/AA. Los vencimientos van desde mayo 2029 y 1000 ml de Nominal, pasando por mayo 2033 con 650ml de nominal y un último vencimiento en mayo 2037 por 650 ml, con cupones del 3%, 3.375% y 3.75% respectivamente.
Empezamos la semana con el mercado prácticamente cerrado a nuevas emisiones. Cabe destacar Arkea. Con rating AAA y su vencimiento a 2/2032 con un cupón del 3.25%, EFSF por importe de 3000 millones, también Aaa y vencimiento 9/2033 y cupón 3.125, La aseguradora Swiss Life saliendo a mercado con 500ml a 5/2033 y un cupón del 3.736% con calificación crediticia a- y por ultimo tenemos un nuevo Volvo saliendo a mercado, con vencimiento 5/2029 y un cupón del 3.125%, calificación crediticia A2 y 500ml de Nominal.
Los principales mercados de referencia del petróleo nos marcan nuevas subidas del crudo, marcando el barril de Brent los 113 $. El mercado de crudo podría encarar nuevas presiones al anunciase lo Emiratos Árabes Unidos su salida de la OPEC & OPEC+ después de 60 años de membresía.
El oro, continua su caída hasta los 4563 $ por onza como consecuencia directa del cierre del estrecho, sus consecuencias directas sobre el precio del crudo y su consecuencia dirtecta en cuanto a un incremento de la inflación y posibles subidas de tipos. El euro cotiza en estos momentos a 1.17 frente al dólar american Bitcoin mantiene de momento su cotización por encima de los 75000 $.
Los niveles soberanos de deuda a 2-10-30 años
USA: 3.83 / 4.358 / 4.95 $
Alemania: 2.061 / 3.05 / 3.57
España: 2.71 / 3.51 / 4.23 (46 pb vs Alemania10y)
Francia: 2.75 / 3.71 / 4.548 (66 pb vs Alemania 10y)
Italia: 2.825 / 3.87 / 4.66
Suiza: 0.069 / 0.38 / 0.475 CHF
Japón: 1.355 / 2.45 / 3.61 Yen
UK: 4.42 / 5.00 / 5.685 GBP
