RESUMEN RENTA FIJA
Cerramos la semana pasada ponderando los datos de inflación publicados en Francia, España y Alemania. Estos mostraron ligeros incrementos en el caso de las 2 primeras, por un dato alemán anclado en el 2.1%. En este contexto de mercado es de esperar que el Banco Central Europeo no tome mas medidas dirigidas a futuros recortes en el corto-medio plazo.
Asimismo, asistimos a un cierre de mes turbulento en bolsa americana, donde la caída del S&P certificaba al peor mes desde marzo, apuntalando la preocupación respecto a la posible burbuja en AI, además de la publicación de un dato de PPI peor de lo esperado, esto lleva al mercado a la conclusión de que no habrá recortes de tipos en el corto plazo.
Las crecientes tensiones entre EE. UU e Irán, anadirán incertidumbre al mercado. Incertidumbre que con la llegada del fin de semana se transformaron en certidumbres difíciles de calibrar dadas las múltiples variables sin respuesta que emanan del conflicto armado en Oriente Medio.
Entramos en el cuarto día de conflicto militar con caídas abruptas en todo índice bursátil que se precie. A nivel domestico vemos como el IBEX borra de sopetón lo acumulado desde inicio de año para meterse en terreno negativo, junto al DAX, el Euro-Stoxx y el FTSE italiano.
La incertidumbre respecto a la duración de la guerra junto al incremento en los precios del petróleo y otras materias primas, acercan un escenario inflacionista que dispara las rentabilidades en los bonos por segundo día consecutivo, después de haber cerrado la semana pasada con un tono más amable. El barril de Brent cotiza por encima de los 85 $, un tirón de mas de 13$ por barril, mientras que el WestTexas ronda los 76$ reflejando un tirón de 10$ desde el inicio del conflicto armado. Con el cierre del Estrecho de Ormuz decretado por Irán, queda atrapado el 20% de la distribución, no solo de petróleo, sino también de Gas Licuado. Dichos incrementos, aun siendo relevantes, son moderadamente contenidos en cuanto a el mercado considera que la crisis actual debería resolverse en un espacio de tiempo relativamente corto. Si el conflicto termina extendiéndose en el tiempo indefinidamente, asistiremos a una crisis energética con implicación inflacionistas de primer grado.
Asimismo, y después de escalar por encima de los 5300$ la onza, el oro se toma un respiro bajando un 2% hasta los 5189 influido por la revalorización del dólar americano y las fuerzas inflacionistas derivadas de los precios de la energía y los posibles incrementos en tipos de interés a consecuencia de estos.
Los niveles soberanos de deuda a 2-10-30 años
USA: 3.514 / 4.07 / 4.71 $
Alemania: 2.17 / 2.77 / 3.396
España: 2.31 / 3.23 / 4.03 (46 pb vs Alemania10y)
Francia: 2.31 / 3.41/ 4.31 (64 pb vs Alemania 10y)
Italia: 2.375 / 3.49 / 4.38
Suiza: -0.094 / 0.25 / 0.36 CHF
Japón: 1.237 / 2.12 / 3.315 Yen
Mercado de crédito también experimenta ampliaciones significativas en mercado secundario, marcando los bonos financieros senior +2 a +4 puntos básicos en spread Bid/Offer, bonos subordinados +2/+5 pb, AT1 (Coco’s) -0.75/-1.5 puntos en precio de media todos. Bonos corporativos también con ampliaciones de hasta 3 puntos básicos en spread, mientras que la deuda hibrida cede 0.375/0.75 puntos en precio de media bid/offer.
El mercado de deuda primario se ve también afectado, desapareciendo cualquier rastro de salida a mercado en deuda corporativa, ya sea en euros, dólar o libra esterlina. Si vemos colocaciones de deuda soberana por parte de Alemania (Nuevo bono Verde 2041) y Austria (2029 TAP+Nuevo 30 años)
Mercado cripto a la baja al igual que el resto de mercado después de haber tocado fugazmente el nivel de 70000. Actualmente en los 67700$.
